背靠2800元/噸積攢空單
元旦以來，隨著消費的走淡和庫存的累積，甲醇價格呈現高位回落走勢。截至2月8日，甲醇期貨指數報收于2776元/噸，相較2017年年底最高點3109元/噸，下跌10.71%。技術上看，1月16日，甲醇價格單日下行近4%，跌穿了此前的支撐線，后期多次反彈都受到此支撐線的壓制，技術上已經轉勢。
原料價格年后預計走低
國內甲醇生產主要以煤制為主，產能占比超過70%，煤炭價格走勢決定著甲醇生產成本變化。2017年下半年開始，受環保督察以及政府限制省級二類港口煤炭進口的影響，煤炭價格大幅上漲。進入四季度，隨著多年不遇的嚴寒天氣的到來，供暖壓力加強，發電企業耗煤量激增，庫存隨之快速減少。截至2018年2月6日，六大電廠煤炭儲量為856.9萬噸，處于近幾年的低點。同期，秦皇島港煤炭庫存為630萬噸，曹妃甸港煤炭庫存為221.7萬噸，同樣處于偏低水平。由于需求良好、庫存下降，近期煤炭價格重心持續攀升，煤制甲醇的生產成本也因此抬高，利潤則有所萎縮。
煤炭庫存處于較低水平，短期內對價格起到支撐作用。即使后期天氣轉暖，煤炭庫存重新累積也需要一段時間。因此，春節后煤炭價格將呈現緩慢下跌態勢。
氣制甲醇總產能為1033萬噸/年，占國內總產能的12.75%。由于政策端不再批復氣制甲醇產能，氣制甲醇產能占比將逐漸下降。國內天然氣資源相對貧乏，工業用天然氣的價格相對較高，氣源供應存在不確定性，這導致氣制甲醇生產存在不穩定性。近幾年，京津冀地區污染嚴重，政府開始在2017—2020 年對“2+26”座城市施行煤改氣工程，這使得原本就緊張的天然氣供應更加嚴峻。
2017年年底，天然氣供應不足，在保證民用氣的前提下，工業用氣受到限制，部分氣制裝置被迫停產。天然氣緊缺，價格隨之大幅上漲。即使沒有政策性限產，由于原料價格高企，虧損嚴重的氣頭裝置也不會恢復生產。
從目前的情況看，對工業用天然氣的限制在春節之后就會松綁。和煤炭一樣，隨著供暖季的結束，民用天然氣的需求大幅下滑，其價格也將回落，氣頭裝置的利潤有望好轉，進而刺激氣頭裝置重新開車。
焦爐氣制甲醇產能占國內總產能的11.5%。近兩年，環保檢查異常嚴厲，特別是對于京津冀地區更是提出了明確的環保要求，焦爐氣制甲醇的生產受到影響。目前，山東、山西兩個焦爐氣制甲醇生產大省的裝置負荷偏低。從環保督察的持續時間看，這種狀況將延續到春節后。不過，由于近期環保監督有所松綁，部分焦爐氣裝置企業已經在低負荷運行。
綜合來看，供暖需求和環保督察是甲醇生產成本的決定性因素。春節之后，隨著供暖壓力的減弱和環保巡察的結束，煤炭和天然氣價格將回落，成本端對甲醇的支撐力度減弱。
裝置開工負荷正在提升
截至2017年年底，國內甲醇產能為8110.5萬噸，較2016年增加634萬噸，產能增速為8.47%。2018年，預計新增產能485萬噸，如果上述產能能夠順利投產，那么國內甲醇產能將達到8596萬噸/年，產能增速為5.99%。 |
