本世紀初世界黃金儲備持續下降，2008年年底降至最低點，隨后開始持續增長。參照黃金價格的變動可見，全球多個國家/機構開始增加黃金儲備，是金融危機全面爆發后金價上行的一大助推因素。2013—2014年，世界黃金儲備增長明顯放緩;在2015年黃金價格回落至1200美元/盎司下方后，世界儲備增長又開始加快，2015—2016年，世界黃金儲備共增長了約600噸。2016年年底，世界黃金儲備回升至本世紀初的水平，預計未來繼續增長的動力不大。
詳細觀察2008年以來各個國家/機構的黃金儲備變動，中國、俄羅斯、哈薩克斯坦近幾年來黃金儲備出現持續增長。土耳其在2011—2013年增加了403噸黃金儲備，2015—2016年土耳其與委內瑞拉兩國的黃金儲備均出現下降。國際清算銀行的黃金儲備變動最為獨特，2010年該行增加了346噸黃金，2013—2015年共拋出415噸黃金，去年一年增加了474噸黃金，儲備量已創出2008年以來的新高。從最新的月度數據來看，中國自去年12月開始停止增加黃金儲備，去年12月俄羅斯黃金儲備增加了62噸，今年4月再增了10噸。
比照不同國家/機構增加(或減少)黃金儲備的時機，土耳其、俄羅斯、哈薩克斯坦在2011—2014年增儲的黃金成本最高，其中土耳其、俄羅斯各增加了400多噸。中國在2009年增加的400多噸黃金儲備，增儲成本相對較低;2015年中國再次入市增加了706噸黃金，平均成本應在1200美元/盎司之下。特立獨行的國際清算銀行2010年增持的黃金儲備于2013—2015年逐漸拋出，粗略來看售出價明顯高于購入價，顯然成為這輪黃金價格波動的贏家。
2016年國際清算銀行再次大手筆購入474噸黃金，其出發點尚難以判斷，但這與中國在2015年的增儲行為都可以幫助我們判斷黃金的合理價位。國際清算銀行去年購入黃金的成本在1150—1350美元/盎司，此前一年中國的黃金增儲成本在1200美元/盎司之下，因此我們判斷黃金在1200美元/盎司下方有較強支撐。鑒于當前市場對于黃金投資的一個普遍共識“2017年黃金存在交易性機會”，我們認為在接下來的8個月里，倫敦金大概率將維持在1200—1350美元/盎司內振蕩。 |
