由于市場擔憂強勢美元拖累美國經濟，美聯儲2016年12月會議紀要未加大鷹派預期，近期美元面臨回調壓力。在實物需求和空頭回補的提振下，金價已連續多日收陽，目前已站上1150美元/盎司關口。考慮到春節前是黃金消費旺季，預計此次金價反彈趨勢或將延續。
美聯儲1月加息概率較小
北京時間周四(1月5日)凌晨3點，美聯儲公布了市場密切關注的去年12月貨幣政策會議紀要。整體而言，美聯儲此份會議紀要并未展現出更加鷹派的基調。考慮到去年12月美聯儲剛加息結束，美聯儲需要依據經濟表現做下一步措施。當前經濟仍處于消化去年12月加息影響的階段，且美聯儲堅持漸進式加息，我們預計1月美聯儲不會加息。這無疑將給黃金價格反彈帶來壓力真空期。
近幾年美國冬季持續受到寒冷天氣影響，例如2014年年初寒冷的天氣一度令美國月度非農就業人數增幅降至10萬以下，經濟在一季度也錄得了反常的負增長。目前相似的天氣又在美國許多地區重演，今年一季度美國經濟數據或受到影響。在這種市場預期下，黃金或將獲得支撐。
特朗普政策將影響美聯儲決策
美聯儲會議紀要顯示，幾乎所有委員認為經濟增長面臨上行風險，因預期特朗普執政下財政政策將更具擴張性，約半數政策制定者在其預估中考量了財政刺激措施增加的假設。委員們強調未來財政以及其他經濟政策的實施時機、規模以及組成上存在相當大不確定性，幾乎所有政策制定者都預計未來兩年失業率將低于長期正常水準。通脹方面，多位政策制定者稱美元進一步上漲可能將繼續打壓通脹，政策制定者普遍同意將繼續密切關注通脹、全球經濟與金融市場發展。
按照慣例，美國實施相關政策措施需要花費一定時間，其中美國國會是繞不開的一步博弈。在關鍵問題上，目前有很多議員對特朗普的財政、貿易和移民政策并不認同。在制定政策時，目前尚不能明確美聯儲、金融市場或者主要海外貿易伙伴國對于特朗普的言行將作出何種反應。
由于美國在收緊貨幣政策，其他經濟體的央行(如歐洲和日本)則在進一步放寬政策，由此引發的利率差異推動美元持續走高。從貿易角度看，這將令美國生產的商品和服務缺乏競爭力，并擴大貿易赤字，這與特朗普刺激經濟的初衷是背離的。在經過前期的大幅飆漲之后，預計近期美國國債收益率和美元指數面臨調整。
實物需求或支撐金價
印度正處于黃金需求旺季，中國也臨近春節，作為全球黃金實物需求最大的兩個國家，將在基本面給予金價提供一定支撐。金價當前處在年度低位，人們對實物金的需求有所升溫。2016年11月，印度黃金進口量激增至100噸左右，創11個月新高。臨近春節，傳統黃金消費需求強勁，且國內債市人氣低迷，資金面緊張，國內外黃金溢價飆升。期現價差的拉大，也反映出國內資金強烈看漲金價的意愿。
自2016年11月9日以來，黃金ETF持倉一直呈流出狀態，這是黃金市場當前面臨的最大拋壓。從絕對數量看，ETF減持水平至去年3月，按照同比例觀察，金價合理的價位是1200美元/盎司附近。當前金價明顯超賣，因此存在反彈需求。
自去年12月15日以來，金價4小時圖線構建底部三角形態。目前金價已突破三角形態上沿壓力線，構建上升五浪形態，突破了日線短期下降通道。從MACD等指標看，黃金明顯超賣，多周期技術指標金叉共振，金價反彈延續的概率較大。 |
