央行公告，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，3 月 1 日不開展逆回購操作。當日有 400 億元逆回購到期，公開市場凈回籠 400 億元。一天期銀行間質押回購利率和七天期銀存間質押回購利率回到各自的短期利率走廊中樞 2.55% 和 2.65%下方，短期資金成本有所緩解，不過貨幣政策指向依然難以下定論，需要一段時間的觀察，觀察的指標就在于這兩個利率和中樞的關系，如果長期處于中樞下方、從未觸及中樞，則意味著貨幣政策寬松，如果大部分時間位于中樞下方、偶爾觸及中樞上行，則意味著貨幣政策中性偏松，目前來看貨幣政策回歸中性偏松的概率較大。
短期資金成本緊張格局未持續(xù)，雖然國債期貨依然看空，但是幅度和確定性已經不如之前，建議國債期貨空單減倉。近期市場運行主要邏輯：寬信用落地分流利率債市場的資金以及國債期貨目前估值過高，同時短期資金成本前期突破利率走廊中樞上行過，目前已經跌落至中樞下方。
未來市場主要關注點：一天期銀行間質押式回購加權利率的走勢，人民幣匯率不貶值對于貨幣政策的制約，非標和房地產融資是否真的有邊際放松的跡象，社融數據轉暖是否可以持續(xù)。操作建議：空單減倉。 |
