分析人士預計，在上有壓力下有支撐格局下，短期市場運行大概率以“磨頂”為主，但受制于估值水平、流動性等因素，前期周期領(lǐng)漲的結(jié)構(gòu)性行情勢必出現(xiàn)調(diào)整，伴隨滯漲板塊補漲需求的釋放，行業(yè)板塊的“蹺蹺板”現(xiàn)象有望愈發(fā)凸顯。
經(jīng)過大半年的持續(xù)上漲，目前大盤正處于一個比較尷尬的時點。一方面，隨著周期股估值修復逐漸兌現(xiàn)，積壓的獲利回吐及技術(shù)壓力，對指數(shù)形成拖累;另一方面，結(jié)合部分7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及周期行業(yè)中報來看，接下來中國經(jīng)濟改善程度還會超越預期，未來布局機會依舊要從周期板塊中來尋找，這意味著，即使大盤正處于3300點附近高位，但回調(diào)空間依然不大。短期風險上升和中期基本面改善矛盾交織，共同促成了一周多以來的市場“亂戰(zhàn)”。
弱周期板塊“暴沖”
昨日市場運行的一大重要特征就是弱周期板塊的抱團上漲。
早盤期間，食品飲料、綜合、家用電器、醫(yī)藥生物等弱周期板塊高開高走，悉數(shù)紅盤運行;相反，絕大多數(shù)周期性板塊皆呈下跌狀態(tài)，其中采掘、化工、房地產(chǎn)、交通運輸?shù)鹊w居前。一冷一熱，強弱周期板塊的表現(xiàn)形成明顯對比。
今年6-7月期間，以有色金屬為代表的周期板塊掀起一輪轟轟烈烈的上漲行情，刺激板塊交投火熱，以兩融為首的杠桿資金也持續(xù)流向這些板塊。從月度周期板塊成交額占全部A股成交額的比值看，8月4日這一數(shù)值達到36.95%，也已創(chuàng)下2007年12月以來的最高水平。但資金籌碼的過度集中帶來兩大問題：一是板塊和股價漲勢更加迅速、漲幅更為可觀，但未經(jīng)過明顯休整的單邊上漲很難持續(xù)，投資者多空心態(tài)轉(zhuǎn)變也往往更加突然;二是過高的換手率本身也昭示市場預期出現(xiàn)了明顯分歧。因此，一旦資金心態(tài)出現(xiàn)短期一致，相關(guān)板塊和股票常常會集體走弱。昨日上午多數(shù)強周期板塊出現(xiàn)下跌即折射這一邏輯。
并且，隨著短線看空周期股資金陸續(xù)撤離，從盤面上可以看到，中小板、創(chuàng)業(yè)板以及弱周期板塊同期走強，而由于結(jié)構(gòu)性行情的演繹，這些板塊前期均是相對滯漲的品種，主力資金“出強入弱”表明，在結(jié)構(gòu)性行情演繹到極致并形成“估值鴻溝”時，前期一直看好周期股的資金心態(tài)正在發(fā)生變化，開始朝著具備“估值坑”的板塊反撲。
尤其值得注意的是，午后開始，隨著買盤力量的增強，建筑裝飾、化工、交通運輸?shù)葟娭芷诎鍓K連續(xù)翻紅，表明主力資金內(nèi)部也存在分歧：一方面周期股的獲利籌碼有強烈兌現(xiàn)需求，畢竟區(qū)間漲幅已高;但另一方面，著眼于未來預期，場內(nèi)板塊橫向比較，最具業(yè)績保障和投資潛力的仍然是周期股，因此，在上午周期板塊大多下跌的背景下，中長線資金午后毫不猶豫地入場“接招”，最終形成當天盤面普漲格局。
存量博弈 大盤“磨頂”
從技術(shù)面、流動性、資金心態(tài)等角度分析，分析人士認為，相比起指數(shù)大幅回調(diào)，接下來大盤高位“磨頂”概率較大。
第一，雖然近期盤面出現(xiàn)熱點轉(zhuǎn)換跡象，但受益于中報業(yè)績和產(chǎn)品漲價支撐，強周期行情基本面持續(xù)改善預期較強，并且即便經(jīng)過連續(xù)大漲，當前不少投資者仍對其上漲抱有明顯期望，昨日午后強周期板塊陸續(xù)翻紅即可印證這一點。
第二，從近一周多市場走勢看，雖然間或有強周期板塊出現(xiàn)調(diào)整，但同期滬深兩市成交額并未明顯放大，表明資金派發(fā)意愿其實不如之前預期的強烈，市場整體的風險偏好其實依然維持在較高水平。
第三，市場存量博弈格局未變。這也決定即便獲利盤出現(xiàn)大面積派發(fā)，但由于缺乏場外增量的配合，指數(shù)的下跌空間都將較為有限，趨勢性的放量下跌機會更是渺茫。周一，央行進行1300億元7天期、1200億元14天期逆回購操作，當天有3100億元逆回購到期，由此凈回籠600億元。而就在上周五，央行進行900億元7天期和300億元14天期逆回購操作，當天凈回籠200億元，當周累計凈回籠400億元。環(huán)比來看，本周市場資金面要略緊張過上周。同時考慮到7月PMI等數(shù)據(jù)揭示宏觀經(jīng)濟仍呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，市場明顯下滑的可能性暫時被封死。 |
