受短期資金面趨緊、同業存單納入同業負債傳聞的影響，周二(1月17日)，國債期現市場雙雙走弱，10年期國債期貨主力合約盤中一度大跌0.47%，10年期國債現券收益率也小幅上行。市場人士指出，春節前繳準、繳稅、取現等壓力難消，流動性預期偏緊，疊加經濟企穩、通脹預期上行、去杠桿擔憂，短期國債期貨或震蕩偏弱，投資者需保持謹慎。
債市繼續走弱
17日，央行在公開市場凈投放資金2700億元，然由于繳稅走款、春節提現等原因，市場資金面仍然偏緊，加之監管層可能限制同業存單等傳言，債券市場延續弱勢。
新債發行市場上，國開行昨日上午招標的1年、5年和10年固息債，中標收益率分別為3.20%、3.7187%和3.8205%，均高于預測均值。現券市場上，10年期國開活躍券160213收益率上行3bp至3.82%，盤中最高報3.85%;10年期國債活躍券160023收益率上行1bp報3.24%，盤中最高報3.27%。
國債期貨市場則全線收跌，截至昨日收盤，10年期國債期貨主力合約T1703收跌0.35%，盤中最大跌幅0.47%，成交3.54萬手，持倉減少1317手;5年期國債期貨主力合約TF1703收跌0.14%，盤中最大跌幅0.24%，成交7239手，持倉減少328手。
“盡管近期央行投放大量逆回購資金，但春節前繳準、繳稅、取現等壓力難消，市場對流動性預期仍較謹慎，期債繼續下行。”瑞達期貨(博客,微博)點評稱。
調整尚未結束
分析人士指出，受資金面收緊及消息面沖擊的市場情緒并未完全修復，昨日國債期貨繼續收跌，在市場預期之內。考慮到春節前資金利率維持高位或繼續上行概率較大，流動性風險仍不容忽視，加之國內經濟持續回暖短期內仍難以證偽，債市調整難言結束。
“市場傳言央行將把同業存單歸入同業負債統計口徑，并且將受30%上限和MPA考核監管限制，銀行同業資產負債規模收緊進一步引發債市對去杠桿的擔憂，債券收益率因之快速上行，期債打破年初以來的震蕩盤整區間。短期來看，由于春節前繳稅等因素導致短期限資金供需趨緊，在配置需求疲弱的情況下，去杠桿擔憂或引發債券的又一輪拋售，期債重啟下跌。”國泰君安期貨表示。
申萬宏源(000166,股吧)證券同時指出，隨著跨節資金需求逐漸顯現，春節前資金面流動性偏緊狀況或將繼續持續，但央行維穩姿態不變，將通過逆回購和MLF靈活應對資金面需求，預計節前資金面狀況好于2016年年底。“我們預計春節前利率債收益率仍將維持高位震蕩的格局，10年期國債利率春節前降至3.0%以下的概率不大。維持全年10年期國債2.7%-3.4%的波動區間判斷不變。”
具體到期債策略，廣發期貨指出，隨著資金面的收緊，疊加經濟的企穩、通脹預期上行、去杠桿進程的持續推進等，使期債市場承壓，短期國債期貨或以震蕩為主，投資者需保持謹慎。 |
