經濟數據表現仍偏弱，利多利率債
2014年10月1日國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布的中國制造業采購經理指數顯示，2014年9月中國制造業PMI為51.1%，與上月持平。自匯豐PMI終值向下調整后，官方PMI數據亦無出眾表現。
中國指數研究院發布2014年9月中國房地產系數百城價格指數報告。全國100個城市(新建)住宅平均價格環比上月下跌0.92%，連續第5個月下跌，跌幅擴大0.33個百分點。房地產也的繼續下滑將拖累多個實體經濟部門的表現，而大宗商品市場以黑色以及能化相關產業鏈的暴跌也反應了金融市場對房地產前景的擔憂。
9月經濟數據將于十一長假結束后的第二周集中發布，目前從已有數據判斷，9月數據或難以有出眾表現，經濟數據的下滑令未來貨幣政策走寬可能性大于收緊，利多利率債市場。
貨幣政策穩定，微調仍將持續
10月5日，央行發布消息稱，央行貨幣政策委員會三季度例會強調，繼續實施穩健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。
同上一次政策委員會例會相對比，刪除了“經濟金融結構開始出現積極變化”，顯示出央行對經濟形勢的謹慎判斷。同時央行維持了關于穩健的貨幣政策的描述。預計四季度降準降息的可能性仍較低，但微調政策或將持續推出。
從近期央行宣布放松對首套房認定標準上看，央行雖然不會全面放松貨幣政策，但仍會對經濟的下行風險做出相應的應對政策。央行仍將使用新的政策工具，如短期流動性調節工具、常備借貸便利、抵押補充貸款工具以及定向調控措施緩解中短期可能出現的流動性壓力，從而保證流通性不會引發系統性風險。所以我們對4季度流通性的判斷偏樂觀，央行或有意壓低短期資金價格從而拉動利率曲線中長端下行，達到降低社會融資成本的作用。央行微調和定向放松流動性的舉措將有利于債市穩步走牛。
從技術上看，期價沖高后出現震蕩調整，這同部分投資者為規避國慶期間的隔夜風險而選擇獲利離場有關，同時也同我們之前的預期相符，期價在前期95.000元一線震蕩平臺遭遇較大壓力。期價是否能夠突破95.000元壓力位或取決于節后第二周相關經濟數據的表現，操作上，建議維持多頭思路。 |
