本周上交所國債市場小幅上揚，周五上證國債指數收于141.88點，較上周末上漲了0.07點，全周成交了6.18億元，成交量較上周略有增加，仍然處于低位。上交所企債市場小幅上行，周五上證企債指數收于172.49點，較上周上漲了0.16點，共成交83.70億元。本周國債期貨高位震蕩，主力合約9月品種收盤報94.544元，較上周末上漲了0.114元，短期或進一步震蕩整理，中長期走勢較為樂觀。從走勢圖上看，本周市場資金面略顯緊張，交易所債市和銀行間債市上漲乏力。
資金面上，本周市場資金面略顯緊張，短期品種利率大幅上升，銀行間市場債券質押式回購7天品種利率小幅上行，周五加權平均利率上升至3.5%附近。同時，具有標志性的1個月SHIBOR品種繼續大幅上揚，周五為5.4350%。本周市場有650億元正回購到期，央行在公開市場上進行了500億元正回購操作，未發行央票，最終實現資金凈投放150億元，連續第六周凈投放操作。值得關注的是，6月18日，中國銀行與民生銀行發行的同業存單均未獲足額認購。可以看出，半年末將至，短期因忌憚流動性擾動，或加重機構觀望情緒。市場分析人士認為，繳稅和新股申購等輪番沖擊，流動性趨緊;資金又成為短期市場的關鍵因素，債券弱勢延續。不過，機構普遍預期管理層會力助資金面的穩定;政策未來趨松的預期仍在，市場情緒仍偏好。
政策面上，據媒體報道，6月16日央行年內第二次定向降準正式生效，招商銀行、民生銀行、興業銀行、寧波銀行等上市銀行也獲批降存準0.5個百分點。據測算，若加上4月25日向縣域銀行定向降準及向商業銀行發放貸款，央行已累計向銀行業體系注入總計5500億元資金。這意味著貨幣政策正層層加碼，若定向降準不及預期，不排除再現強刺激可能。未來市場資金面有望逐漸寬裕。
本周市場的焦點是新股發行的重啟，受此影響，交易所債券質押式回購利率出現了大幅波動。交易所國債逆回購多個短期品種均呈現不同程度的暴漲。由于新一輪改革規定新股申購機構家數不再設上限，因此入圍此輪新股有效申購的機構也遠多于以往，這被認為是造成短期資金需求抬升的原因之一。本周共有6只新股開展申購，有市場人士預計，因本輪新股申購而被鎖定的短期資金或近2000億元。但臨近周末，IPO抽血效應有所減弱，上交所質押式國債關鍵期品種紛紛回落。建議投資者可以根據IPO的安排，逢高介入高利率品種進行無風險投資。 |
