炒股只能通過股價上漲賺錢，期貨可以預(yù)判漲跌做多或做空雙向獲利。波動率是期權(quán)交易的核心指標。趨勢不明的震蕩行情中，期權(quán)可以依靠標的物的波動率變化，同樣取得可觀收益。
期權(quán)的隱含波動率是將期權(quán)市場上形成的交易價格，套入期權(quán)定價模型，反推出來的波動率數(shù)值。一般來說，隱含波動率與歷史波動率保持穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。
豆粕期權(quán)捷足先登后活躍度與日俱增，期權(quán)定價也日趨合理。通過對豆粕期權(quán)的看漲、看跌成交占比分析以及對期權(quán)隱含波動率的觀察，一定程度上反映出期權(quán)投資者對豆粕未來走勢的判斷。
5月19日，豆粕期貨主力9月合約繼續(xù)走低，日盤收于2737元，當日成交171萬手，持倉253萬手，成交量、持倉量維持穩(wěn)定。受近期豆粕期貨價格持續(xù)下跌影響，9月豆粕期權(quán)平值合約行權(quán)價移動至2750點位，豆粕歷史波動率持續(xù)升高，期權(quán)隱含波動率整體水平也有所抬升。從歷史波動率看，豆粕的30日、60日及90日歷史波動率都維持在15.0%至16.5%點價位，與豆粕平值期權(quán)附近的隱含波動率高度吻合，反映目前期權(quán)定價較為合理。
豆粕期貨反映對豆粕在未來某期間價格的預(yù)期，而豆粕期權(quán)系買方向賣方支付一定費用后，擁有在未來一段期間內(nèi)以事先規(guī)定好的價格向賣方購入或售出一定數(shù)量標的商品的權(quán)利，但不承擔必須買進或賣出的義務(wù)。通過量化期權(quán)投資者對于看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的成交熱情，一定程度上可體現(xiàn)專業(yè)投資者對于期權(quán)標的物未來走勢的觀點和情緒。
此外，豆粕期權(quán)5月19日總成交仍維持單邊1.69萬手左右，持倉量8.26萬手，成交量和持倉量較交易首月顯著升高。9月合約成交量占比所有合約總量74.20%，維持穩(wěn)定。近期成交量PC_Ratio由0.70提升至1.10，持倉量PC_Ratio則由0.79提升至0.83。看跌期權(quán)成交占比大幅增加，顯示市場情緒持續(xù)悲觀，短期內(nèi)看淡反彈。
受基本面數(shù)據(jù)利空影響，上周粕價持續(xù)下行。但整體供需兩旺的格局并沒有改變，因此下行有機會出現(xiàn)階段性觸底和短期反彈。預(yù)計粕價未來整體維持震蕩偏弱走勢。投資者可以擇機賣出寬跨組合策略，賺取振蕩行情的收益。例如以現(xiàn)價29元/張賣出100張m1709-C-2650，同時以現(xiàn)價37元/張賣出100張m1709-C-2850。若8月7日豆粕期權(quán)9月合約到期日之前，粕價仍處在2650至2850區(qū)間，即可獲取期權(quán)的全部時間價值共計6600元。按保證金計算成本，收益率可高達90%以上。但若行情發(fā)生意外，震蕩由弱轉(zhuǎn)強，一旦粕價突破2650至2850區(qū)間則應(yīng)立即堅決止損，盡早將虧損限制在最低范圍內(nèi)。 |
