青島期貨論壇 2012-3-5 青島期貨投資
一、內外盤糖聯袂回調
本周外盤ICE原糖走勢先抑后揚，周一期價漲至四個月以來的新高，不過在連續上漲8個交易日后，期價以連收三陰的形態弱勢回調，重回25美分之下。目前巴西食糖生產情況仍是市場關注的焦點。雖然當前仍有少部分糖廠沒有完成11/12榨季生產，但產量變化與此前報告的相差不大，截至2月中旬中南部的產糖量為3130萬噸，同比下降6.6%。
與外盤ICE原糖類似，本周鄭糖也走出了一波沖高回落的行情，周一周二震蕩上行，以6710的價位創下了本輪反彈行情的高點。不過隨后三個交易日逐級走低，徘徊至10日、20日均線附近。本周鄭糖1209合約周K線上收出十字星。開盤價6653，收盤價6654，最高價6710，最低價6633。本周鄭糖縮量減倉，成交量減少27.2萬手降至144.6萬手，持倉量則減少33688手降至45.7萬手。
二、國際國內基本面
1、本周國內糖價漲跌不一，南方產區喜迎降雨
本周華北銷區糖價持穩為主，市場觀望居多。本周華北銷區糖價基本維持穩定，各地白砂糖價格波動不大，到貨陸續增加，庫存充裕，整體銷量不好。商家表示，目前僅有零星終端用戶采購，市場據多以觀望為主。北京白砂糖價格基本維持在6740-6780元/噸之間，到貨居多為廣西新糖，銷區庫存充裕，綿白糖價格也維持在6930-6990元/噸；天津自春節后到貨一直比較多，市場商家報價也略有不同，在6700-6750元/噸之間不等，低價位有成交，主要是終端用戶少量采購，綿白糖價格也以持穩為主；廊坊砂糖售價則仍維持6800-6900元/噸的高位，綿白糖沒有變化；石家莊到貨中有兩廣糖，也有少量的云南糖，不過售價均在6780-6800元/噸，綿白糖糖源不同售價在6980-7020元/噸之間，較上周下跌了20元/噸。
本周廣西糖價穩中有升，銷量清淡。本周廣西主產區現貨報價穩中有升，據中間商反映，現貨市場觀望態度明顯，銷量清淡。南寧方面，周一批發市場行情呈震蕩整理走勢，現貨報價持穩，中間商報價6580元/噸；周二、周三批發市場行情延續震蕩整理走勢，現貨報價基本持穩；周四批發市場行情小幅回落，現貨報價小幅下調至6560元/噸；周五批發市場行情呈震蕩整理走勢，現貨報價小幅上調至6580元/噸；本周價格持穩。柳州方面，周一批發市場行情呈震蕩整理走勢，現貨報價小幅上調至6520元/噸；周二、周三批發市場行情延續震蕩整理走勢，現貨報價基本持穩；周四批發市場行情小幅回落，現貨報價小幅下調至6500元/噸；周五批發市場行情呈震蕩整理走勢，現貨報價較周四持穩；本周小幅上漲20元/噸。
本周云南糖市處于橫盤整理中。本周云糖現貨市場處于緩幅下跌狀態。周一至周五，昆明糖價從周一的6470-6500價位區間跌至周五的6430-6460價位區間，糖企報價在本周一直堅挺在6500一線，成交比較清淡。中間商由于總體市場成交處于緩滯狀態，價格下跌幅度相對較大，與糖企價差為50-70元左右。本周倍受關注的就是云南的旱情，三年連旱下，今年旱情再度加劇，全省甘蔗受災減產預計達到150萬噸左右。在本周，云南糖廠也全部進入了榨季，此時正是全省食糖生產正旺時，市場供應量比較充足，據悉部分倉庫已經滿庫。但是省內糖價仍和省外糖價處于倒掛狀態，銷售始終未能啟動，省內食糖銷售壓力偏大。因此盡管出現干旱這樣的市場利好因素，但仍未能為市場帶來動力。如果銷售壓力不能得到有效釋放，糖市仍將處于橫盤整理中。
與上周相比，本周國內食糖價格在持穩的基礎上漲跌不一。云南昆明、廣西柳州、華南大部分地區、華東以及北方個別地區食糖價格小幅上漲，漲幅在10-50元/噸之間不等；產區其余地區、西南及華中銷區食糖價格則出現不同程度的下跌，周跌幅在20-110元/噸之間不等。國內南方大部分銷區以銷售新糖為主，北方的呼和浩特和鲅魚圈還有大量的陳糖銷售，華北的廊坊則以銷售國儲糖為主，糖源單一，價位較華北其余地區偏高。根據昆商產銷區價格指數表，產區價格下跌3個點，銷區價格上漲3個點，綜合指數為0。本周以來，產區云南降雨有望緩解甘蔗產區的干旱，國內部分銷區如華中持續陰雨天氣，市場購銷轉為清淡，食糖到貨量比上周少，但銷區庫存充裕。
2、各產區食糖產銷情況
從廣東省糖業協會獲悉，截止2月29日，廣東省榨蔗量835.03萬噸，產糖量89.98萬噸，比上榨季同期增加18.86萬噸。銷量55.37萬噸，比上榨季同期增加9.04萬噸，庫存34.61萬噸，比上榨季同期增加9.82萬噸。產銷率61.5%，同比減少4.5個百分點。（其中湛江產糖量：榨蔗量718.06萬噸，產糖量78.5萬噸，銷量：48萬噸，庫存：30.5萬噸）。
從廣西糖業協會獲悉，截止到2月底，廣西累計入榨甘蔗4387.7萬噸，同比減少163.9萬噸；產混合糖521.9萬噸，同比減少24.3萬噸；產糖率11.89%，同比下降0.11個百分點；累計銷糖183.5萬噸（不含地方儲備糖量），同比減少42.8萬噸；產銷率35.17%，同比下降6.26個百分點。其中2月份單月產糖196.9萬噸，同比增加32.7萬噸；銷糖55.5萬噸，同比增加8.2萬噸。
從云南省糖協獲悉，截至2月末，云南省累計入榨甘蔗860.54萬噸，產糖102.14萬噸（去年同期產糖81.29萬噸），平均出糖率11.87%（去年同期11.67%）。累計工業銷糖30萬噸（去年同期銷糖27.55萬噸），銷糖率29.38%（去年同期銷糖33.89%），食糖工業庫存72.13萬噸。截至2月末，共計生產酒精5萬噸，銷售2.3萬噸。截至2月27日，全省73家糖廠已經全部開榨。本周玉溪已有一家糖廠收榨。
從新疆糖業協會獲悉，2011/12榨季截至2月底，新疆累計入榨甜菜4093,491噸，產糖471,651噸，銷糖289,150噸，產銷率61.31%，庫存182,501噸。其中2月份單月入榨甜菜44,100噸，產糖4776噸，銷糖63,351噸。至2012年2月9日，新疆14家糖廠已全部停機。本榨期新疆累計收購甜菜413萬噸，產糖47.17萬噸，同比增產約4萬噸。
供應量方面，2 月份北方甜菜糖廠基本上已經收榨，而南方甘蔗糖廠則正處于榨季生產的高峰期，另外自去年下半年以來各月的進口糖到港數量同比均呈大幅增加的態勢，走私糖也不斷涌入沖擊市場。廣西部分制糖集團直到2 月份陳糖才基本清庫完畢，以上因素導致當前市場供應量充足。需求方面，春節后銷區各地商家補庫意愿不足，需求清淡，替代品繼續搶占市場銷售份額，再加上傳統消費淡季來臨，階段性的供需寬松對價格上漲形成巨大壓力。
而從榨季整體的供需形勢來分析，2 月底的廣西糖會上預計11/12 榨季全國食糖產量約為1150 萬噸，同比增產100 萬噸左右。需求方面，考慮到消費低迷的因素，預計11/12 榨季全國食糖消費量可能只有1300 萬噸左右，較去年11月海口全國糖會上中糖協預測的10/11 榨季全國1358 萬噸消費量出現較大幅度的下降。11/12 榨季將會出現近十年以來首個產量增加，但消費量減少的局面。因此，供求格局由去年的供應偏緊轉向寬松，反映后期價格走勢也會更加的復雜。
三、技術分析及后市展望
基本面上，目前新糖正處于大量上市階段，下游消費則處于季節性淡季，庫存在逐漸增加，這使得糖市有所承壓。不過另一方面，收儲政策及廣西糖會為糖市帶來的利多依舊存在，因此多空交織的作用使得食糖現貨市場表現相對堅挺，期貨市場的行情也較為糾結，處于漲跌兩難的尷尬境地中。從盤面來看，面臨6700關口的明顯壓制，鄭糖運行重心正逐步下移，下方暫時獲得了20日均線支撐。目前市場交投清淡，資金介入興趣低迷，在消息面缺乏指引的背景下，預計鄭糖近期仍將延續震蕩偏弱的行情，操作上建議青島期貨投資者以觀望或者日內短線交易為主。 本文來源：中國國際期貨青島營業部
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