一、USDA報告利空鄭棉沖高回落
本周1205合約站上21500 后直接跳空高開，再創反彈新高，但受到USDA報告利空打壓以及上方22000拋壓，沖高回落。周一，鄭棉跳空高開，高開高走，周二創出階段反彈新高后受上方阻力以及獲利盤打壓震蕩回落，展開短期調整。1205合約開盤21600，收盤21515，最高21945，最低21395，較上周微跌0.02%。成交量26.20 萬手，較上周增加3.63萬手，連續第二周放大，持倉量減少2.52萬手；主力1209 合約開盤22230，收盤22185，最高22730，最低22080.較上周微漲0.07%。成交量達80.77 萬手，較上周大幅增加56.52萬手，持倉19.49萬手，較上周增加5.59萬手。
二、USDA報告利空美棉周跌5.57%
美棉主力1203合約開盤94.6，收,91.05，最高95.79，最低89.99，周跌5.57%。其中2月9 日因美國農業部（USDA）最新棉花供需預測報告利空及指數基金展期繼續對市場形成打壓，ICE 期棉連續第三個交易日大幅收跌，近期1203 月合約結算價90.38美分/磅，跌324 點，1205 月合約結算價91.88 美分/磅，跌330 點,市場交易活躍，成交量超過6萬手。
三、國際國內基本面
1、USDA 2 月供需報告：全球與中國庫存消費比再創新高
美國農業部（USDA）2月全球供需報告將全球棉花產量較1 月調高了11 萬噸至2685.5 萬噸，產量調升的國家主要是巴基斯坦；全球消費量調低了6.2 萬噸至2388.7萬噸；全球進口量調增19.8萬噸至814.7萬噸，其中將中國進口量調增21.7萬噸至370.1 萬噸；全球期末庫存調高52.7 萬噸至1323.2 萬噸，其中將中國期末庫存調高21.8 萬噸至393.1 萬噸。全球與中國庫存消費比分別達到41.3%與41.0%，創2009/10年度以來的新高。1 月全球與中國庫存消費比分別為39.83%和38.76%。
2.棉企觀望收儲成交連續下滑
2 月9日，計劃收儲100240 噸，實際成交數量節后持續下滑至5830 噸。其中新疆庫點成交880噸。2 月10 日計劃收儲100240 噸，實際成交8470噸，成交比例8.4%。其中新疆庫點計劃收儲24800 噸，實際成交400 噸，成交比例1.6%;內地庫計劃收儲75440 噸，實際成交8070噸，成交率10.7%。截止今日2011年度棉花臨時收儲累計成交2518160噸，新疆累計成交1520480噸，內地累計成交997680 噸。目前來看，棉企雖有提價觀望，暫緩交儲的想法，但青島期貨市場分歧依舊明顯，后市行情一旦不能穩定上行，必將引起棉企心態的快速轉變，這需要引起青島期貨行業重視。
3. 1月棉企調查：商業庫存325 萬噸企業看好后市行情
3.1商業庫存總量325萬噸
截止2012年1月底，國內棉花商業庫存總量為325 萬噸（包括外棉和進入流通環節的棉花，不包括國儲棉），較上月底的291萬噸增加34 萬噸。其中，內地商業庫存為185萬噸；新疆商業庫存為140萬噸。內地產區中，黃河流域的冀魯豫三省共有庫存114萬噸，長江流域的蘇皖鄂湘四省共有庫存57萬噸，其他分散產區14萬噸。
3.2 棉企庫存增幅不明顯中等庫存占據市場主體
1月份國內棉花現貨價格普遍走高，節前一些紡織企業小幅補庫，繼1月上旬部分紡企獲知2012年1%和滑準稅配額數量后，月中已有部分企業拿到由地級市相關部門下發的進口配額，其中一些企業1%關稅配額數量與去年相當，此外還拿到少量加工貿易的滑準稅配額。外棉的進口補充了市場需求，同時也對地產棉帶來一定沖擊。據調查，41%的企業存棉量在500-1000 噸，較上月增加2%；16%的企業存棉量在200-500噸，較上月增加2%；15%的企業存棉量在200 噸以下，較上月增加5%；還有15%的企業存棉量在1000-2000噸，較上月減少6%；13%的企業存棉量在2000噸以上，較上月減少3%。
4、棉花現貨價格穩步上行全棉紗供應充足漲勢趨緩
由于期現價差較大，存在正向套利機會，促使棉花現貨價格繼續穩步上行，截止2月10日，中國棉花價格指數（CCindex328）收報19472，較上周上漲119 點。棉紗市場：全棉紗供應充足，節后大量進口紗充實市場，越南、巴基斯坦較多港口集裝箱不少，價格也不高于國內，滌短行情僵持暗沉跡象，市場沒有熱銷品種。本周全棉紗報價依然保持偏穩格局，實際成交仍顯不足，當前各地棉紗報價差異較大。截止2月10日，全棉紗KC32S 報收26450，較上周上漲100點，周三至周五報價均為26450。
四、后市展望與操作建議
根據每日早評提示，青島期貨開戶投資者1205和1209 合約料將分別在21800和22500上方已經獲利了結大部分多單。
中國國際期貨青島營業部下周操作建議：基本面上看，全球棉花庫存和企業庫存相對充足，將對短期期棉價格構成一定壓力。從技術面上看，經連續大幅上漲后，期棉有短線回調需要，日線看，期價跌破5 日和10 日均線支撐，本周考驗20日均線支撐力度。從主力持倉來看，截止2月10日，1209合約凈空單比例降至9.4%，而主力周五逢下跌大幅加多表明追空意愿不足，后市下跌空間料將有限。青島期貨開戶投資者剩余少量多單可依托均線和下方支撐繼續持有,一旦跌破注意止盈，并耐心等待再次入場建多和加多的機會。此外，背靠上方阻力短空的投資者可暫持有，關注下方支撐是否有效決定去留。在下游需求未得到有效恢復的背景下，2012年難有單邊行情。因此賣保和買保的產業客戶可分別依托重要阻力和支撐采用逢高和逢低逐步套保策略。1205 合約上方壓力22000-22200，下方支撐21500-21300-20800，主力1209 合約上方壓力22750-24000-24200，下方支撐22000-21600。 |
