行情回顧:周五CF1309合約低開(kāi)震蕩整理，開(kāi)盤(pán)報(bào)20285元/噸，收盤(pán)于20385元/噸，較前一交易日漲110元/噸，最高價(jià)20370元/噸，最低價(jià)20255元/噸。成交量大幅萎縮，持倉(cāng)減少3866手至122318手。隔夜美棉，因技術(shù)性賣(mài)盤(pán)及出口數(shù)據(jù)較弱，預(yù)期全球供應(yīng)充裕蓋過(guò)了近期由投機(jī)者帶動(dòng)棉價(jià)上漲動(dòng)能的影響，ICE美期棉周四下跌。
基本面分析：現(xiàn)貨方面，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)（CCIndex328）19387元/噸，漲1元/噸，527級(jí)棉到廠均價(jià)17009元/噸，持平，今日國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交清淡，價(jià)格平穩(wěn)。當(dāng)前正值春播階段，各地春播開(kāi)展已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入初期階段。為穩(wěn)定棉花生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者和用棉企業(yè)市場(chǎng)預(yù)期，保護(hù)棉農(nóng)利益，保證市場(chǎng)供應(yīng)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同財(cái)政部、農(nóng)業(yè)部、工業(yè)和信息化部、國(guó)家質(zhì)檢總局、供銷(xiāo)合作總社、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行制定了《2013年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)預(yù)案》已于10日公布，收儲(chǔ)預(yù)案實(shí)行繼續(xù)敞開(kāi)收儲(chǔ)，臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格維持不變，收儲(chǔ)質(zhì)量按新棉花標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。但不少企業(yè)認(rèn)為，此次預(yù)案，唯一能確認(rèn)的就是知道20400的價(jià)格了，但是有關(guān)新棉的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、差價(jià)是目前企業(yè)比較爭(zhēng)議的一個(gè)問(wèn)題，具體的差價(jià)還有待操作細(xì)則的進(jìn)一步明朗。本周來(lái)看，美棉受到基金主動(dòng)展期至遠(yuǎn)期合約以及獲利賣(mài)盤(pán)打壓呈現(xiàn)弱勢(shì)，中國(guó)收儲(chǔ)政策的出臺(tái)使得美棉經(jīng)歷小幅反彈，但隨后由于需求不振基本面不佳美棉繼續(xù)遭受賣(mài)盤(pán)打壓，在展期交易沒(méi)有結(jié)束前，整體市場(chǎng)依然處于下跌趨勢(shì)。而鄭棉在周內(nèi)主要受到2013/14年度收儲(chǔ)計(jì)劃的影響，下年度中國(guó)繼續(xù)執(zhí)行20400元/噸的敞開(kāi)不限量收儲(chǔ)政策，并按新的儀器化公檢標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，這對(duì)近期鄭棉構(gòu)成一定的支撐。但20400元/噸的價(jià)格僅略高于1401合約，大幅高于19000元/噸的拋儲(chǔ)價(jià)格，而近期拋儲(chǔ)成交比例持續(xù)萎縮，流拍現(xiàn)象嚴(yán)重，整體市場(chǎng)供應(yīng)寬松，鄭棉難以吸引消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)介入，20400元/噸在收儲(chǔ)執(zhí)行前將成為市場(chǎng)最高價(jià)。雖然本年度拋儲(chǔ)450萬(wàn)噸并按3:1搭陪配額，據(jù)傳上層對(duì)是否允許貿(mào)易商入市與拋售新棉的分歧較大，成為制約新的拋儲(chǔ)政策出臺(tái)的主要原因。但加大拋儲(chǔ)力度與高等級(jí)棉花比例這兩個(gè)問(wèn)題基本確定，市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)緊張的情況，現(xiàn)貨棉價(jià)將被束縛在19000元/噸一線。基本面與政策面并不支撐鄭棉大幅上漲，對(duì)鄭棉的反彈不可樂(lè)觀。鄭棉期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)由于倉(cāng)單因素難以實(shí)現(xiàn)正常溝通，在拋儲(chǔ)政策明朗以前，鄭棉料將難有作為，維持區(qū)間窄幅震蕩可能性大。
后市展望：收儲(chǔ)政策落地，遠(yuǎn)期來(lái)看CF1401合約僅略低于20400元/噸的收儲(chǔ)價(jià)格，難以吸引投機(jī)與紡織企業(yè)買(mǎi)盤(pán)介入，缺乏資金支持，最終棉價(jià)將回落，逢高依然可繼續(xù)增持長(zhǎng)期空單。短期來(lái)看，收儲(chǔ)政策面對(duì)近期的棉價(jià)推動(dòng)有限，鄭棉面臨上有阻力下有支撐的格局，在拋儲(chǔ)政策細(xì)節(jié)確定之前CF1309區(qū)間震蕩格局未變。操作上，CF1309仍在20000-20500區(qū)間震蕩，短線維持區(qū)間高拋低吸為主。 |
