一、連豆期價重心上移
本周連豆期價重心有所上移，1305合約周一突破4800整數關口壓制，在隨后的交易日期價繼續上漲創出新高。本周連豆期價的成交量也有所放大，市場交投活躍，在美豆期價逐步抬升、國內大豆現貨堅挺的提振下，連豆期價重心逐漸抬升。但周五1305合約期價從高位回落，后期需關注期價在上方4900處的壓制。
本周美豆期價也有所上移，11合約周三最高至1574.8美分，期價完全站上短期均線系統，但從走勢上來看，美豆期價的走勢較連豆弱勢，1305合約上方1580及60日均線的壓制作用顯著，周五期價有小幅回落。
二、國內大豆現貨價格震蕩偏強、油粕價格跌勢暫緩
產區價格：本周（2012年10月19日-10月25日），受期價企穩影響，國內大豆收購價格震蕩偏強。據中華糧網監測：2012年第4１期全國大豆收購價格大豆收購價格指數118.10，周比上漲1.40%。
資料來源：中華糧網、中期研究院
本周國內豆油和豆粕現貨價格的跌勢有所放緩，在國內外大豆期價小幅回升的情況下，油廠穩定油、粕的出廠報價，令油廠的壓榨利潤有所好轉，但整體來看，目前油廠壓榨利潤仍處于偏低水平。
圖3: 豆油、豆粕現貨價格走勢
資料來源:Wind、中期研究院
三、港口庫存大幅回落，臨儲大豆競拍成交率下滑
1、港口大豆庫存大幅回落，國內大豆供需偏緊
今年國產大豆延續縮減之勢，國家糧油信息中心10月份預測，2012年中國大豆播種面積為675萬公頃，較上年減少14.43％。根據農業部統計，今年國產大豆種植面積僅為8682萬畝，較去年下降13.8%，連續五年種植面積下降。同時，受到今年夏季期間的干旱影響單產也較去年有所下降，農業部預測今年國產大豆單產為112.9公斤/畝，較去年下降5.3%。產量方面，國家糧油信息中心預計，2012年中國大豆產量為1280萬噸，較上年減少11.63％。農業部的預期更低，僅為980萬噸，較去年大幅下降18.3%，創三年來最低。在國產大豆繼續縮減的情況下，今年國內大豆壓榨需求保持穩定增長，這就令國內大豆供需偏緊的局勢凸顯。
而且自今年7月以來，國內港口大豆庫存呈直線下滑的趨勢，顯示出中國的大豆壓榨需求比較強勁，這在后期也將對國內外大豆期價帶來支撐和提振作用。
圖4: 港口大豆庫存走勢
資料來源:Wind、中期研究院
2、臨儲大豆競拍成交率降低至9.82%，2010年大豆起拍價偏高
10月25日國家臨時存儲大豆競價交易清單：
內蒙古計劃銷售2010年大豆98740噸，全部流拍。 其中一等大豆起拍價4580元/噸，二等起拍價4540元/噸。黑龍江臨儲大豆交易結果：計劃銷售2010年大豆299285噸，實際成交39189噸，成交率13.09%，最高成交價4630元/噸，最低成交價4460元/噸，成交均價4527元/噸。
本次臨儲大豆拍賣計劃銷售2010年大豆39.8萬噸，實際成交3.91萬噸，成交率9.82%，成交均價4538元/噸。本次臨儲大豆競拍成交率大幅降低，主要是由于本次拍賣的大豆均為2010年的大豆，起拍價格較高，對市場的吸引力較低，同時，前期國內外大豆期價下跌，市場心理較強，交易主體的參與熱情有所降低。
四、美國大豆出口強勁，阿根廷大豆種植進度緩慢
1、美豆出口保持強勁，大豆收割已接近尾聲
美國農業部周一發布的出口檢驗數據顯示，截至10月18日的一周，美國大豆出口檢驗量為6142.2萬蒲式耳，高于上周出口檢驗量5830.4 萬蒲式耳，也高于去年同期的出口量4394.5萬蒲式耳。本年度迄今為止，美國大豆出口檢驗量為24242.6萬蒲式耳，高于上年同期的15849.2萬蒲式耳。
美國農業部在每周作物生長報告中稱，截至10月21日當周，美國當周大豆收割率為80%，之前一周為71%，去年同期為77%，五年均值為69%，目前美國大豆收割已經接近尾聲。
2、巴西大豆播種完成19%，預計種植面積增加
據圣保羅10月22日消息，巴西國內分析機構SafraseMercado周一表示，巴西2012/13年度大豆作物產量可能達到8250萬噸，略高于7月預估，因農戶種植面積超過預期。Safras在7月時預計，大豆作物產量為8230萬噸，稱巴西大豆種植面積應較去年增加8.4%。但在10月報告中，該公司稱種植面積將增加9%。Safras首席大豆分析師FlavioFrancaJr表示，“這次預估的焦點在種植面積上...現在預測產量還太早。”由于美國干旱減產引發全球大豆供應斷區的擔憂，大豆價格上漲，這吸引巴西農戶增加種植面積。Safras報告稱，巴西已經完成2012/13年度大豆播種19%，低于年同期的21%，但高于五年均值的12%。
3、阿根廷大豆播種步伐緩慢，但產量仍有望創新紀錄
據阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四發布的最新報告顯示，2012/13年度阿根廷大豆播種步伐緩慢，因為近來的暴雨放慢了播種進度。交易所稱，迄今為止，大豆播種工作只完成計劃面積1970萬公頃的2%，比上年同期落后4.2%。許多低地有積水，放慢了大豆播種，未來一周內大部分農業產區仍會出現更多的降雨。不過阿根廷玉米和大豆產量均有望創下歷史最高紀錄，因為國際價格高企，多雨天氣改善土壤墑情。據阿根廷農業部副部長Oscar Solis稱，2012/13年度阿根廷大豆產量將達到5500到6000萬噸，刷新2009/10年度創下的前期歷史紀錄5270萬噸。
五、豆、粕期價小幅回升 關注壓力位表現適當做空
本周連豆期價的走勢偏強，1305合約周度上漲98點或2.05%，成交量和持倉量也有所增加，市場參與熱情較高。目前市場在國內大豆減產、進口需求強勁、供需偏緊的利好提振下，期價節節攀升，暫時忽略了南美大豆豐產及美國大豆產量調高的利空影響。從本周的表現來看，豆油期價跌幅較大，豆粕期價則持續窄幅波動，因為市場的終端需求仍較為疲弱，這將在后期對連豆期價的走勢帶來一定制約。后期需關注連豆1305合約在4900處的表現，若期價能夠站穩4900，則期價仍有望偏強，若不能站穩，則期價可能會承壓小幅下行。在操作上，建議投資者前期短多部分離場，若期價站穩4900繼續加多，若不能站穩則反多為空。
本周連豆粕走勢相對乏力，1301合約周度上漲0.29%，期價仍承壓于20日均線運行。目前豆粕市場的基本面相對偏弱，豬肉價格疲弱，市場終端需求乏力等因素制約連豆粕期價的走勢，雖然本周連豆期價漲幅較大，但對連豆粕的帶動作用有限，本周美豆期價的漲幅也比較有限，市場參與主體依舊謹慎。后期連豆粕期價的走勢還需關注美豆期價的表現，短期內連豆粕將繼續在低位震蕩整理，建議投資者高位空單部分減持，激進投資者可輕倉參與短多操作，宜及時止盈離場，待期價反彈至壓力位可繼續加空。 |
