| 一、 利多提振有限 內外盤糖低位整理
本周ICE原糖維持區間震蕩的格局。一方面，雨水影響巴西食糖生產的消息對糖市構成了支撐，另一方面，市場方面對全球經濟運行前景的擔憂以及預期全球食糖供給繼續大量過剩還是壓縮了糖價的上漲空間。就各國的食糖生產情況來看，巴西方面，巴西圣保羅州蔗產聯盟（Unica）透露9月份上半個月巴西中-南部地區的食糖產量較去年同期增長了13。5%，達到了314萬噸；印度方面，印度Simbhaoli糖業公司預期即將開始的12-13制糖年印度的食糖產量或減少200萬噸，至2，400萬噸的水平；中國方面，由于農民擴大了糖料種植面積，加上天氣條件較好，估計即將開始的12-13制糖年中國的食糖產量將增長約22%，達到1，400萬噸的水平。
本周鄭糖繼續表現出探底的意向，不過在周一大幅下挫后，期價步入低位橫盤的狀態，假期的臨近使得市場交投較為清淡，目前期價在5100關口暫時獲得支撐。本周鄭糖收出光頭陰線，開盤價5300，收盤價5190，最高5300，最低5113。本周鄭糖縮量減倉，成交量為705。8萬手，較上周減少217萬手，持倉量減少25。3萬手降至48。7萬手。
圖表1：鄭糖1301合約日K線圖
資料來源：中期研究院
二、國際國內基本面
1、白糖收儲對淀粉糖構成支撐
雙節期間果葡糖漿市場不太好，需求同比下降20%左右，但旺季價格有所上漲，F55由最低時的3800元/噸漲至4000-4300元/噸，甚至有4500元/噸的報價。淀粉糖產品基本只有果葡糖漿和麥芽糖漿滿負荷生產，特別是山東、河北、江蘇、安徽等地區。另一方面，口服葡萄糖需求有所上升，價格也比較堅挺，眾喜4000元/噸，牡丹江4050元/噸，驪驊4000元/噸，西王3950元/噸，而且有繼續沖高的可能。固體糖類需要溶解才能使用，相較液體糖類多了烘干和溶解的程序，提高終端企業的人力成本和生產時間。但液體糖類受運輸成本和儲存條件制約，覆蓋半徑有限。因此市場根據產品特性和口感，劃分出不同產品，以滿足消費者需求。
今年華北和山東玉米的霉變率低于去年，高質量玉米需求得到一定緩解，但近期東北玉米價格還是受高質量玉米支撐明顯，遼寧收購價格為1。10-1。15元/斤。原料成本下降，淀粉糖產品價格略有回調也在情理之中，但總體利潤未見明顯回落。
第四季度淀粉糖需求預計略有下滑，國慶中秋雙節過后，價格預計以弱勢運行為主，主要是由于雙節市場需求未能有效啟動，甚至有所回調，只有個別產品較為堅挺。如果四季度末春節備貨開始時淀粉糖需求仍未改善，那么2013年的發展趨勢將令人擔憂。9月20日國家進行第二批50萬噸白砂糖收儲，6218元/噸的均價不低，對淀粉糖有明顯支撐。如果白砂糖現貨價格真如預期跌到5000-5200元/噸，則國內淀粉糖產能預計將下降4成左右，對行業發展或造成顛覆性影響。
2、本周國內糖價跌幅明顯 節前銷量平平
本周華北銷區糖價穩中有跌，成交不好。本周華北銷區糖價在持穩的基礎上出現下跌，跌幅在50-100元/噸之間不等。本周以來，各地到貨較上周有所減少，庫存不多，由于價格不穩，市場購銷謹慎，整體成交不好。北京白砂糖售價6100元/噸，本周以來價格下跌了100元/噸，商家表示，北方已經開榨，目前主要采取薄利多銷的方式，清空庫存，迎接新糖的到來；天津價格維持穩定，售價6100元/噸；廊坊銷區庫存都是陳糖，價格較上周下跌了50元，目前售價為6050-6100元/噸；石家莊云南糖售價為6100元/噸，廣西糖售價6150元/噸。除北京綿白糖價格大幅下跌了120元/噸，其余各地價格則維持穩定，到貨正常，成交一般。
本周廣西糖價小幅下調，順價銷售為主。本周廣西主產區食糖現貨報價小幅下調，據了解，目前接近榨季后期，同時本榨季的收儲已經完畢，中間商以及糖企對于后市形勢并不是太樂觀，近期都以順價銷售、清理庫存為主，為新榨季做準備。南寧方面，周一批發市場行情呈震蕩下跌走勢，現貨報價小幅下調至5850元/噸；周二批發市場行情延續震蕩下跌走勢，現貨報價小幅下調至5760元/噸；周三批發市場行情呈震蕩整理走勢，現貨報價較周二持穩；周四批發市場行情延續震蕩整理走勢，現貨報價小幅下調至5750元/噸；周五批發市場行情震蕩整理，現貨報價較周四持穩，中間商報5750元/噸；本周現貨價格較上周下跌130元/噸。柳州方面，周一批發市場行情呈震蕩下跌走勢，現貨報價小幅下調至5800元/噸；周二批發市場行情延續震蕩下跌走勢，現貨報價小幅下調至5740元/噸；周三批發市場行情呈震蕩整理走勢，現貨報價較周二持穩；周四批發市場行情延續震蕩整理走勢，現貨報價繼續持穩；周五批發市場行情震蕩整理，現貨報價較周四持穩，中間商報5740元/噸；本周現貨價格較上周下跌100元/噸。
本周云糖市場：短期形勢難言樂觀。本周云糖市場延續上周跌勢，繼續下行。周一至周五，昆明市場糖價從周一的5600一線迅速跌至周四的5500一線，周五持穩，昆明報收5500-5530元/噸，廣通報收5460-5500元/噸，大理祥云報收5410-5450元/噸，周內下跌100元，相比上周下跌160元，市場觀望氣氛漸濃。不過本周成交由于糖企加大了銷售力度而總體呈現還比較積極的態勢。在收儲已經塵埃落定以后，業內視為利好短期內出盡，節日過后將進入偏淡的銷售尾期，而庫存仍表現為比較豐盈的狀態，因此在多重壓力的疊加下，短期形勢仍極弱難返。下周延續弱勢的可能性會比較大。
與上周相比，本周國內食糖價格以跌為主，除華東以及北方少數地區價格維持穩定外，國內其余地區食糖價格周跌幅在10-170元/噸之間不等。廣西、云南主產區跌幅較為明顯，達到100-170元/噸不等。本周以來，北方糖廠開榨數量逐漸增加，銷區明顯調低價格，欲盡快銷售當前庫存，準備迎接新糖的上市。各地到貨量較上周大幅減少，銷區庫存量也不如前期充裕，不過，由于節日備糖結束，除了零星采購外，市場整體購銷較為清淡。根據昆商產銷區價格指數表，產區價格下跌了111個點，銷區價格下跌了70個點。上周國家收儲50萬噸食糖，市場銷售壓力有所減輕，但考慮到新榨季增產，且節后新糖即將陸續上市，目前北方已有5家糖廠開榨，當前糖價還是難尋持穩上漲的動力。節日前夕，各地現貨報價居多以持穩為主，銷量日漸減少。
三、技術分析及后市展望
基本面上，目前國內北方已有5家糖廠開榨，提前拉開了新榨季的帷幕。新舊榨季交接的關口，面臨著陳糖難以消化，新糖逐步上市的情況。反觀食糖消費，在中秋、國慶備糖結束后，食糖將迎來消費淡季，因此預計需求的增長將跟不上供應的增加。目前現貨市場波動不大，商家仍傾向于持觀望態度，多數地區報價保持相對持穩。從盤面來看，目前鄭糖暫時站上布林通道下軌，上方仍受到多條均線的壓制，雖然企穩跡象似有出現，但以此斷言此輪跌勢已告一段落仍為時過早。在供大于求的格局難以扭轉的背景下，預計鄭糖將維持震蕩騙弱的走勢。 |
