| 中報(bào)業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期。公司上半年銷(xiāo)售收入9.29億元,同比增長(zhǎng)133.31%。
二季度公司銷(xiāo)售收入4.03億元,同比增長(zhǎng)89.94%。我們認(rèn)為在二季度白酒銷(xiāo)售淡季中,公司銷(xiāo)售收入有超預(yù)期。上半年凈利潤(rùn)2.61億元,同比大幅增長(zhǎng)398.27%。
銷(xiāo)售策略激勵(lì)收入快速增長(zhǎng)。公司今年銷(xiāo)售收入爆發(fā)性的增長(zhǎng)與公司目前的省外市場(chǎng)銷(xiāo)售戰(zhàn)略有直接關(guān)系,其核心可以歸納為:在空白重點(diǎn)市場(chǎng)通過(guò)規(guī)模招商的形式快速占領(lǐng)核心渠道,進(jìn)而占領(lǐng)核心市場(chǎng)。目前看這樣的市場(chǎng)渠道策略對(duì)銷(xiāo)售收入邊際貢獻(xiàn)率較高。湖南市場(chǎng)的精耕也帶來(lái)市占率提升。
酒鬼系列快速走上全國(guó)化。上半年酒鬼系列酒銷(xiāo)售增長(zhǎng)163.15%,湘泉系列銷(xiāo)售增長(zhǎng)44.55%,其他系列酒銷(xiāo)售增長(zhǎng)287.05%。華中地區(qū)銷(xiāo)售增長(zhǎng)97.23%,華北地區(qū)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)79.18%,其他地區(qū)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)264.86%。酒鬼系列是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心產(chǎn)品,并且酒鬼系列已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全國(guó)性的渠道擴(kuò)張。
毛利提升、費(fèi)用率大幅下降。上半年銷(xiāo)售毛利率達(dá)到77.71%,提升了5.12個(gè)百分點(diǎn),毛利率的提升也說(shuō)明中高端產(chǎn)品增速加快。上半年銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)40.45%,明顯低于收入增幅,銷(xiāo)售費(fèi)用率僅19.88%,大幅下降。
調(diào)高業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。公司半年收入超預(yù)期,并且期末預(yù)收賬款沒(méi)有下降,我們調(diào)高全年收入預(yù)期至19.8億元,調(diào)高公司12年盈利預(yù)測(cè)50%,EPS1.62元。給予公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)58.32元,對(duì)應(yīng)PE36倍,維持“增持-A”的投資評(píng)級(jí)。 |
