| 白酒產(chǎn)量增速放緩,業(yè)績(jī)?nèi)员３指咴鲩L(zhǎng):1-6月白酒產(chǎn)量增長(zhǎng)17%,增速比去年同期下降11個(gè)百分點(diǎn);1-5月白酒收入增長(zhǎng)30%,利潤(rùn)增長(zhǎng)43%,噸酒價(jià)格增長(zhǎng)16%,白酒收入和利潤(rùn)增速仍維持較高的水平,噸酒價(jià)格上升幅度大。我們預(yù)計(jì)2012年白酒板塊中報(bào)整理利潤(rùn)增速仍可達(dá)到50%以上,業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)顯著,中報(bào)行情值得期待。
啤酒產(chǎn)量增長(zhǎng)穩(wěn)定,利潤(rùn)同比下滑15%:1-6月啤酒產(chǎn)量增長(zhǎng)5%,1-5月收入增長(zhǎng)9%,利潤(rùn)下降15%。啤酒消費(fèi)進(jìn)入旺季,產(chǎn)量增長(zhǎng)穩(wěn)定,然而成本上升、競(jìng)爭(zhēng)加劇使得啤酒行業(yè),特別是地方性中小啤酒企業(yè)盈利情況堪憂。未來(lái)行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升,受益壟斷優(yōu)勢(shì)及噸酒價(jià)格提升、費(fèi)用率下降,龍頭企業(yè)規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步凸顯。
葡萄酒形勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn),6月單月產(chǎn)量增長(zhǎng)31%:1-6月葡萄酒產(chǎn)量增長(zhǎng)18%,6月單月產(chǎn)量增長(zhǎng)31%;1-5月葡萄酒收入增長(zhǎng)11%,利潤(rùn)增長(zhǎng)7%,形勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)。經(jīng)濟(jì)放緩、春節(jié)提前以及進(jìn)口酒沖擊等因素使得一季度葡萄酒產(chǎn)量增速趨緩,4月份以后形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn),今年葡萄酒產(chǎn)量增速應(yīng)呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)。
1-5月液體乳及乳制品利潤(rùn)增長(zhǎng)35%,速凍食品利潤(rùn)增長(zhǎng)13%:1-6月液體乳產(chǎn)量增7%、速凍米面產(chǎn)量增7%;1-5月液體乳及乳制品收入增長(zhǎng)16%、利潤(rùn)增長(zhǎng)35%;速凍食品收入增長(zhǎng)13%、利潤(rùn)增長(zhǎng)13%。
大麥進(jìn)口價(jià)格持續(xù)下降:5月份大麥進(jìn)口價(jià)格為300美元/噸,同比下降13.5%,大麥進(jìn)口價(jià)格自年初以來(lái)持續(xù)下降。加拿大小麥局預(yù)測(cè),短期大麥庫(kù)存充足,價(jià)格仍可保持穩(wěn)定,然而近期美國(guó)和黑海地區(qū)遭遇嚴(yán)重的干旱高溫天氣,全球谷物價(jià)格推至新高。同時(shí)加拿大統(tǒng)計(jì)局下調(diào)大麥種植面積的計(jì)劃值,大麥供應(yīng)量減少也將推動(dòng)未來(lái)價(jià)格走強(qiáng)。
6月豬肉價(jià)格小幅反彈,但仍處低位:6月份生豬價(jià)格上漲3.3%,豬肉價(jià)格上漲0.7%,生豬和豬肉價(jià)格均出現(xiàn)小幅反彈,但依舊在低位徘徊。終端消費(fèi)市場(chǎng)疲軟和前期存欄生豬延緩出欄等原因?qū)е略绢A(yù)期6月開(kāi)始的豬價(jià)上升通道并未實(shí)質(zhì)啟動(dòng),反彈幅度低于預(yù)期。下半年生豬供應(yīng)充足,弱勢(shì)格局短期難以改變。
投資建議:1)中報(bào)行情正在演繹,白酒業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)顯著:預(yù)計(jì)2012年白酒上市公司整體利潤(rùn)增速仍將保持在50%左右,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)優(yōu)勢(shì)顯著,中報(bào)行情正在演繹。8月份中秋國(guó)慶旺季備貨將啟動(dòng),預(yù)計(jì)一批價(jià)格將略有回升,有望支撐中報(bào)行情延續(xù)。2)在前期白酒板塊獲得較高超額收益的情況下,短期預(yù)計(jì)高位震蕩,市場(chǎng)對(duì)行業(yè)景氣度擔(dān)憂上升:年初以來(lái)白酒板塊超額收益顯著,市場(chǎng)擔(dān)憂行業(yè)景氣回落,板塊短期預(yù)計(jì)可能高位震蕩。3)加大大眾品配臵:重點(diǎn)推薦青島啤酒、伊利股份,建議增持南方食品。
近期重點(diǎn)推薦:貴州茅臺(tái)/五糧液/青島啤酒/南方食品。
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