2011年凌志達礦由于原工作面枯竭，新工作面尚未運行，產量受到很大影響。全年產量約為26萬噸，目前倒面項目已經結束，同時技改擴建工作也如期完成，核定產能提升至150萬噸/年，預計在2012年就可以全面投產，比2011年增加近70萬噸；煤炭收入將達8。12億元左右，凈利潤3。01億元；青島期貨公司貢獻母公司凈利潤約1。9億元，比2011年提升1。75億元，折合EPS提升0。19元。
霍爾新赫礦2012年將達到核定的300萬噸產能，增量在150萬噸以上。由于煤礦煤質極好，平均發熱量可達到6800大卡，預計2012年噸煤售價（不含稅）將達820元，噸煤凈利潤約350元/噸，預計煤炭收入將達到24億元以上；凈利潤10。14億，比2011年提升7。1億；青島期貨公司貢獻母公司凈利潤約6。38億元，比2011年增長4。47億元，折合EPS提升0。45元。
新注入的煤礦中四個煤質較好的礦進展超預期，有望在12年提前釋放。其中宏遠礦，鹿臺山礦，鑫順礦與豹子溝礦12年將貢獻增量140萬噸以上。提前放量的煤礦大多在山西南部，所產煤質較好，且部分以售價較高的地銷煤為主，價格較高。因此預計青島期貨公司增發礦產品售價將可以達到經紡礦與凌志達礦水平。剩余的長春興，韓家洼與東古城礦預計將于2012年末陸續投產，到2013年增發注入的7座礦將全部投產，并釋放80%以上的核定產能（700萬噸以上）。新建礦12年收入預計達到4。76億元，凈利潤約為1。74億元，青島期貨公司貢獻母公司凈利潤1。33億元，折合EPS0。13元。
公司貿易業務2011年基本實現盈虧平衡，與2010年虧損比較已經大為好轉。12年公司將進一步完善貿易業務統一營銷模式，青島期貨公司將實行精細化管理，加強配煤中心建設，為全產業鏈經營打好基礎。公司下水煤貿易采用整體運營銷售，各分公司僅提供貨源，由青島期貨公司總公司以山煤品牌與客戶統一結算，將各個環節的利潤都集中在總公司，積極樹立公司品牌，提升商品定價權。現階段貿易業務主要是保證銷售規模，隨著公司儲煤基地逐漸成熟以及貿易規模的擴大，公司對上游資源和下游客戶的控制力將逐步增強，青島期貨公司貿易部分盈利有望提升。
我們長期看好公司發展，預計2011-2014年EPS為1。14，2。07，2。80，3。40元，維持“買入”評級，2012年給予15倍估值，目標價31元。
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