6月24日，英國公投退出歐盟，這一結果震撼全球金融市場，避險情緒因此急劇升溫，歐盟前景堪憂和英國退歐可能打亂美聯儲加息計劃成為市場焦點。在這種情況下，黃金成為首選避險資產，6月COMEX黃金上漲8.8%，錄得2月以來最大月度漲幅。筆者分析，英國脫歐究竟有多大影響尚難定論，事實上，投資者在英國意外決定脫離歐盟之前就已經大量買入黃金以應對不確定性。全球經濟基本面沒有大的變化，銀行沒有出現流動性短缺，市場將特別關注將于7月8日發布的非農就業報告，以尋找美聯儲加息線索。因此，短期黃金存在透支英國脫歐影響的嫌疑，這不利于黃金的進一步上漲。從長期走勢看，金價只有向上有效突破1385美元/盎司，上漲趨勢才能確認。
英國脫歐對歐洲的影響
COMEX黃金于6月24日英國宣布脫歐之后一度上漲超過8%，刷新1362.60美元/盎司的2014年3月來最高紀錄，不過，最終收報1319.1美元/盎司，漲幅4.75%。美元指數也大漲2.32%，收報95.51。筆者認為，英國脫歐可能使投資者對歐元乃至歐元區經濟前景喪失信心，資金開始青睞較為安全的美元和黃金資產，從而導致歐元貶值。
6月30日，英國央行行長卡尼表示，英國經濟前景惡化，英國央行未來幾個月或不得不放寬政策，以應對英國退歐。英國貨幣政策委員會將在7月14日例行會議后，宣布對公投影響的最初評估，之后在8月4日發布最新經濟預估時公布全面評估結果。在英國央行行長卡尼講話的提振下，英國富時100指數尾盤爆發，收漲2.27%，報6504.33點，刷新了2015年8月18日以來的歷史最高收盤紀錄。值得留意的是，除英國之外，歐洲其他市場6月的表現比較疲弱。這或許表明，脫歐后英國相對得益，歐盟經濟受到的傷害更大。
筆者認為，盡管英國脫歐嚴重沖擊金融市場，并可能拖累歐洲經濟成長，但從歐洲央行一些官員的發言來看，該行沒有出現流動性短缺，面臨壓力時向英資銀行提供歐元的緊急互換額度也沒有動用。目前歐洲方面沒有任何新的發展，情況可能繼續趨于平靜，這將不利于黃金持續上漲。
英國脫歐對美國的影響
在經過多年低利率環境后，美聯儲需要觀察美國經濟能否承受住加息，美聯儲會密切關注每一次加息后各項經濟指標的反應。今年以來，美聯儲已經連續四次維持聯邦基金利率不變，英國宣布脫歐更是給美國經濟帶來外部不確定性，將令美國GDP略微受壓，評級機構標準普爾略微下調今明兩年美國經濟增長預期。市場預期美聯儲將不得不擱置今年加息兩次的計劃，美國利率期貨市場甚至顯示美聯儲有降息的可能性。筆者認為，英國脫歐本身或許只是一個意外，美聯儲的利率決策更多地將取決于美國經濟數據。上周標準普爾500指數錄得最近11個月來最大單周漲幅，已經收復英國脫歐引發的跌幅，距離紀錄最高收盤點位僅差不到30點，這無疑表明市場仍然預期美國經濟整體向好。
在5月非農就業數據意外低于預期之后，市場對美聯儲6月加息的預期降至冰點。但是，在此之后，其他數據顯示美國經濟表現相當不錯。美國6月ISM制造業指數為53.2，升至2015年2月來最高水平，就業分項指數自2015年11月來首次跨越榮枯分水嶺50。不過，美國5月營建支出意外下降0.8%，至1.143萬億美元，連續兩個月下降。接下來，市場可能關注將于7月8日發布的非農就業報告，以尋找加息線索。筆者預計6月非農就業人數有可能上升，引發市場對美聯儲升息的聯想，從而將影響黃金走勢。
黃金面臨沖高回落的風險
從月K線圖看，COMEX黃金期貨已經收復MA100,這是中長期多空分界線，不過，去年1月和今年4月黃金曾站上該均線，但隨后的一個月沖高回落。從黃金的趨勢變動情況來看，黃金自2013年6月跌破月K線MA60之后正式確立下跌趨勢。因此，目前的上漲只能定義為寬幅振蕩，振蕩區間為1065—1392美元/盎司。美國商品期貨交易委員會7月1日公布的周度報告顯示，截至6月28日，COMEX黃金投機凈多頭寸驟增16280手，至273179手，刷新上周觸及的歷史最高紀錄。筆者認為，市場對英國脫歐事件趨于冷靜，避險情緒可能降溫，黃金短期面臨沖高回落風險，上方關鍵阻力位為1385美元/盎司。 |
