自4月中旬開始，鐵礦石價格展開反彈，普氏62%鐵礦石指數從47.5美元上漲至65.75美元，漲幅高達38%;大連商品交易所鐵礦石期貨主力1509合約，自368元/噸反彈至最高458元/噸，反彈幅度超20%。鑒于當前國內港口庫存持續下降、國際礦山擴產步伐放緩及中長期國內外宏觀政策將維持寬松，因此后市鐵礦石回調亦可布局中長線多單。
刺激政策頻出，宏觀面將逐步改善
為穩定經濟增長，降低企業融資成本，今年以來央行兩次降息、兩次降準，貨幣市場利率持續下跌。不過，4月社會融資規模增量同環比減少，M2增速創歷史新低，表明實體經濟有效融資需求不足，貨幣政策傳導機制受阻。
從主要下游用鋼行業來看，為托底經濟增長，5月政府密集發布穩增長措施，如推動地方債置換、推廣PPP模式、加快基建項目審批、加大財政支出等，后期我國基礎建設投資仍將維持快速增長，尤其是鐵路投資增速明顯加快。
房地產銷售回穩跡象愈發明顯，主要是一線和部分二線城市改善型購房需求持續釋放。但，鑒于三、四線城市仍處于痛苦的去庫存化階段，房地產企業整體投資意愿不強，拿地不甚積極。
2015年5月，中國制造業PMI指數為50.2%。分項指數中，生產指數和新訂單指數環比上升，顯示制造業生產經營活動有所好轉，不過小型企業仍不樂觀。當月，匯豐制造業PMI為49.2%，持續三月在收縮區間。
整體來看，由于一系列穩增長政策效應逐漸顯現，且傳統旺季下企業開工回升，國內下游用鋼需求環比略有好轉。
中國的貨幣政策2015年下半年將繼續大幅放松。2015年上半年CPI處于1.5%左右的低水平，與年度政策目標3%相距甚遠。2015年上半年M2增長率處于10%左右的水平，與年度政策目標12%左右相距甚遠。同時GDP可能破7。因此在2015年下半年，貨幣政策將繼續大幅放松。
根據國家統計局公布數據顯示，2015年5月份，全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.2%。1-5月CPI比去年同期平均上漲1.3%，同比漲幅低于一年期存款基準利率1.05個百分點;低于今年物價控制目標1.8個百分點。創下年內次低點。
而根據6月8日公布的外貿數據顯示，前5個月進口下降17.2%，貿易順差1.33萬億元。另外，5月份PPI環比下降0.1%，同比下降4.6%，合計影響本月工業生產者出廠價格總水平同比下降約2.9個百分點。
一系列經濟指標已經顯露出，目前經濟低迷下滑的主因是內需消費不足。CPI和外貿出口兩個重要經濟指標凸顯中國國內需求嚴重不足，PPI環比的下降說明制造業動力仍然匱乏，這些已經成為制約穩增長的主要原因。從前5個月CPI持續低迷看，今年也許不是關注物價控制目標能否完成，實際利率是否為負利率的問題，而是要重點關注內需嚴重不足的問題。
提振內需，刺激消費，已經是應對此輪經濟下行壓力增大的最重要最迫切措施。按理說，物價走低給貨幣政策施展拳腳預留了較大空間。繼續降準降息應該是理所當然的選擇。市場上對于繼續降息降準、呼吁中國式量化寬松的聲音更是不絕于耳，應該說，市場對于未來進一步降息的預期依然很大。
礦價逐步走高，成本支撐增強
進口鐵礦石現貨價格重心繼續上移，目前青島港澳洲62%粉礦價格處在60美元/噸之上。整體來看現貨市場相對較穩，由于港口現貨資源偏緊的原因，短期內供需兩端相對平衡。同時，市場的穩定性給貿易商帶來穩定出貨，貿易商現金流轉比較迅速，資金壓力相對緩解。
國內礦方面，隨著內外礦價差的不斷縮小，外礦優勢出現一定下降，鋼廠價格的震蕩運行，導致鋼廠對國產礦采購熱情有所恢復。地區漲跌不一，成交有所好轉。
鐵礦石港口庫存持續下降
相較于2015年初的1億噸港口庫存，目前已出現大幅回落，截止2015年6月12日，全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為8074，連續第八周下降，其中澳礦4162，巴西礦1324，貿易礦2501，球團302，精粉312，塊礦985，日均疏港總量268.7。另外當前青島港庫存為1110，日照港880，曹妃甸1229，京唐港868，天津港593。(單位：萬噸)
鐵礦石進口量萎縮
5月份我國進口鐵礦石7087萬噸，較上月減少934萬噸，環比下降11.64%，同比下降8.41%;1-5月我國累計進口鐵礦石37807萬噸，同比下降1.1%。5月鐵礦石進口量環比同比大幅下降，是造成港口資源供應偏緊，港口庫存連續下降至2013年12月以來低點的主要原因。
海運市場繼續回暖
據統計截止6月12日BDI指數報收于642點，相較于2月份500點，已回升28.4%。其中BCI指數報收810點，澳洲地區發貨較為平穩但可用運力也同樣較為充裕，運價處于窄幅震蕩狀態，而巴西地區因雨季過后港口陸續迎來例行的設備維護情況，影響進出口活動，迫使運價再次下行。目前巴西至青島港海運費10.260美元/噸，西澳至青島港海運費4.916美元/噸。巴拿馬型船強勢反彈，在海岬型船依舊低迷的情況下拉漲市場。BPI指數報收于696點，受益于南美谷物旺季來臨與產量的提高，大西洋地區巴拿馬型船表現搶眼，平均日租金6210美元/日，上漲了1525美元/天。太平洋地區表現則較為冷清，但受大西洋地區運費上漲影響，運價小幅跟漲。目前印尼至中國南方港口運費3.5-4.5美元/噸(7-8萬噸);5-6美元/噸(5-6萬噸);澳洲東岸至青島港運費9.27美元/噸，上漲0.23美元/噸。
綜合以上分析，國內宏觀面中長期將維持寬松，而國際礦山紛紛表示將放緩擴產步伐、鐵礦石港口庫存持續下滑，市場參與者因港口貿易資源緊俏影響，采購量有所放大，市場成交活躍。因此當前鐵礦石現貨價格堅挺將支撐期價重心逐步上移。操作上建議，I1509合約考慮于425-415-405分批買入，止損參考390，上方目標450-470。 |
