眾人皆醉我獨醒，當期美元在全球貨幣體系中可謂獨樹一幟，結束寬松后即將進入加息周期，歐元等其他貨幣卻相反地越發寬松。近日，美元指數因宏觀數據不佳加息預期減弱而大幅下滑，澳元等其他貨幣以及以美元計價的大宗商品開始趁勢報復反彈。
數據顯示，2月3日美元指數跌逾1%，創一年半最大日跌幅，當日國際油價漲逾7%，并帶動銅、PTA等其他大宗商品大幅反彈。分析人士指出，美聯儲加息的進程并不會中斷，強勢的美元周期還會持續，因此大宗商品只是獲得短暫喘息機會。
昨日中國央行宣布降準之后，國際市場多個大宗商品直線拉升，倫銅一度上漲近100美元/噸，不過隨后有所回落。在中國降準刺激之下，大宗商品后市有望迎來利好。
美元指數高位回落
美元指數，是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的“浮標”，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。從2014年7月開始，美元指數從80點下方最高漲至1月高點95點上方，連續7個月上漲。
不過，2月開局不利，美元指數從高位回落，截至本報記者發稿，2月累計跌幅近1%。分析人士表示，原本尋求美元資產避險的資金重回市場，風險需求上升，導致美元指數快速回落。
2月3日，美國方面的數據顯示，美國2014年12月工廠訂單月率降低3.4%，預期降低2.4%，為連續第5個月下滑，且各行業訂單全面下降。
當日，美聯儲兩位官員針對美聯儲未來政策發表講話。圣路易斯聯儲主席布拉德表示，美國經濟勢頭強勁，預計經濟將繼續增長。布拉德相當看好美國經濟，預計2015年第三季度美國失業率將在5%下方，美元走強反映出美國經濟增速前景。他還贊成3月的美聯儲FOMC聲明將會放棄“耐心”這一措辭。
美聯儲負責制定國家貨幣政策，但內部一直為政策左右而存在分歧。對于當前形勢，明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔就認為，美聯儲不應在今年加息。2015年加息將使通脹復蘇放緩，持續地低于2%的通脹目標有損于貨幣政策的有效性，將需要幾年的時間使通脹達到2%。目前，美聯儲未實現充分就業和通脹目標，美聯儲不應在政策目標尚未達成的情況下縮減購債規模。
業內人士認為，美元指數大幅回落有兩個方面原因。首先，美國經濟指標在近期表現不佳，包括消費支出環比下滑、制造業PMI回落等。其次，歐洲實施QE，邊緣國家融資成本明顯被壓縮，市場對歐洲陷入通縮的擔憂緩解，再加上希臘改口債務減計，歐元出現強勢反彈。不過，從長遠來看，美國經濟復蘇的基礎和完成去杠桿的金融系統不是其他經濟體所能媲美的，因此美聯儲加息的進程并不會中斷，強勢的美元周期還會持續。
大宗商品拋壓猶存
就業和通脹是美聯儲制定貨幣政策的兩個重要參考。盡管美聯儲多次重申油價下跌導致的通脹回落只是暫時現象，預計通脹未來將回升至目標水平，但一些分析師表示，物價壓力溫和可能促使美聯儲推遲升息時間，不可能像目前市場廣泛預期的那樣在年中升息。
在美元指數下挫后，大宗商品出現報復性反彈，特別是國際油價。截至3日收盤，紐約商品交易所2015年3月交貨的輕質原油期貨價格上漲3.48美元，收于每桶53.05美元，漲幅為7.02%。2015年3月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲3.016美元，收于每桶57.91美元，漲幅為5.77%。
受國際油價報復性反彈的影響，國內期貨市場上，2月4日，塑料、PTA、聚丙烯等化工品種均有小幅反彈，銅、鋁等金屬也有逾1%的上漲。
近期美元指數出現明顯的回落，因此包括貴金屬、基本金屬和原油等商品在一定程度上擺脫前期強勢美元的打壓。
不過，從大宗商品層面來看，原油大幅反彈使得前期的重大利潤——成本塌陷沖擊削弱，因此這會使得大宗商品，特別是大宗工業品短期跌勢會得到修正，但油價可能會再次拐頭向下，商品新一輪拋壓會隨時到來。 |
