中國國際期貨青島營業部 2012-3-29 青島期貨公司
高盛對全球大宗商品的影響力有多大？一個形象的例子是，這家銀行去年4月曾建議客戶賣出一份商品組合，報告發出當天，國際原油創出1個月來最大單日跌幅 (-3%)。如今，這家商品大佬又做出了驚人的動作，在5個月內連續3次調低全球商品回報率。
巧合的下跌
事件源于高盛大宗商品研究主管杰弗瑞·庫里。他在昨日的一份報告中表示，在未來12個月內，全球大宗商品回報率將為10%。同時，由于大多數原材料已經達到短期目標，對大宗商品短線的投資建議由 “超配”降為“中性”。
對此，高盛解釋稱，第二季度宏觀經濟可能疲軟，拋開中東地緣政治因素外，短期內鮮有推動商品上漲的因素。
事實上，這已是高盛過去5個月內第3次下調商品回報預期。去年11月中旬，該行就曾發報告稱，預計未來12個月商品市場漲幅為15%；今年2月22日，高盛再次下調對大宗商品12個月回報率預估，由15%直降至12%。
根據統計，高盛此前兩次調整回報預估后數周，商品價格都經歷了一輪明顯回調。以衡量一攬子商品價格的ICE商品指數為基準，去年11月14日~12月16日，ICE商品指數至多下跌近9%；今年2月20日~3月23日，ICE最大跌幅亦超過3%。
如果商品這次也如前兩次出現回調，那么哪些資產可能表現更為優異？據Bloomberg統計，過去1年中回報率最高的三大商品依次為黃金(18%)、RBOB汽油(11%)和布倫特原油(8%)，回報率最差的則依次為棉花(21215,-80.00,-0.38%)(-53%)、天然氣(-49%)和咖啡(-30%)。
從目前情況看，短期內由于投機情緒盛行，全球商品價格不是非常樂觀。但從中期看仍保持樂觀，由于最壞時機已經過去，加上需求及中國宏觀因素改善，預計商品最壞情況就是探底。
黃金走向牛熊拐點？
就在高盛調低對商品回報預期當天，全球知名獨立大宗商品研究機構CPM更是大膽預測金價不會再創新高。
“今年黃金價格料將維持高位，但恐難超越去年創下的紀錄。”當地時間本周二(3月27日)，全球知名獨立大宗商品研究機構CPMGroup發布“2012年黃金年鑒”預測報告。CPMGroup創始人兼董事總經理JeffreyM.Christian表示，“今年金價料維持在1500美元/盎司以上，未來幾年將保持在1400美元/盎司以上。”
CPMGroup在報告中指出，供給增加的同時，全球黃金投資者的數量也在上升，這兩股力量共同構筑了一個市場底部，所以黃金價格料將保持穩固，不會再出現去年的拋物線式上升。
對此，CNBC高級編輯LoriSpechler表示，如果CPM的預測正確，則意味著黃金在持續11年的上漲后，將進入盤整期。
相比CPM的預測，中信建投期貨分析師朱遂科(微博)對黃金市場的走勢則要更樂觀一些。他表示，在歐美徹底結束超低利率政策之前，黃金上漲的趨勢恐怕還會繼續一段時間。
對于希臘紓困給市場帶來的緩解，朱遂科認為不宜過早樂觀，因為目前包括西班牙、意大利等國在內的歐元區債務高企國依然是市場未來的隱憂，黃金仍將是避險品種的重要選擇。
《每日經濟新聞》記者注意到，一直以來美聯儲主席伯南克都在各種場合重申，將繼續維持超低利率至少至2014年底，同時還不斷強調，美國經濟活動的活躍度遠未強勁到能夠拉低失業率。
事實上，就在周一(3月26日)晚間，伯南克即發表演講稱，為了降低失業率，美聯儲有必要實施“持續的寬松政策”，受其講話影響，黃金現貨價格當日最高曾探至1696.84美元。一天之后，伯南克在接受ABC新聞采訪時再次表示 “美聯儲為應對一切經濟狀況，不排除任何選擇”，言語間始終未否認QE3的可能性。 本文采編青島期貨公司
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