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| 目光穿透眼前低迷,關注亞洲經濟反彈 |
如果世界銀行的預測正確,2012年的全球經濟增長速度將在10年來排名倒數第二.這相當於一場全球性衰退,而且就像2008/2009年的金融危機一樣,亞洲也不會幸免.
國際貨幣基金組織(IMF)也警告稱,如果歐洲的債務危機惡化,今年中國的經濟增長率可能要減半.由於中國是對全球經濟增長貢獻最大的國家,這無疑令全球前景雪上加霜.
路透對全球最好的約600位民間部門分析師進行了調查,他們認為全球經濟增長的動能正在消失,對亞洲擴張更強勁的預估也不復存在.
那麼青島期貨公司投資者為何如此熱衷於買入新興亞洲市場的股票呢? 1月摩根士丹利資本國際(MSCI)日本以外亞太地區股指錄得自2001年以來最強單月表現,月度收益躋身10年以來的前10名.
"簡單的說,多數亞洲市場目前正處於最佳時機,"瑞士信貸駐新加坡除日本外亞洲經濟主管Robert Prior-Wandesforde對路透表示.
"調查數據明顯表明,全球貿易循環正在好轉,這可能在不久後亞洲出口和工業數據的回升中得到體現,"他表示.
"以往經驗表明,增長與通脹組合數據改善,往往與市場表現好轉相關.這也是目前的現狀,"Prior-Wandesforde補充說.
無論是不是最佳時機,由於歐盟國家債務纏身導致需求疲弱,而美國消費者支出也表現低迷,投資者當然更愿意相信亞洲的經濟正處於反彈周期.
根據湯森路透除日本外亞太地區行業指數,基礎材料、能源和工業在1月的漲幅居前,都錄得近15%的漲幅,即使到本月迄今仍然是買入最多的類股.
即使亞洲對周期性最為敏感的科技股也加入了上漲行列.
而非周期性的防御類股和公用事業板塊,在該指數涵蓋的10個板塊中表現最差.
亞洲股市反彈無疑也受到估值因素的驅動,尤其是在2011年下跌18%之後.
不過這部分跌幅僅僅在七周之內就已經收復.野村證券的數據顯示,年初迄今外資在亞洲六個股市的買盤金額達到154億美元,遠超過2011年外資賣出的141億美元.
**風險逆轉指標逆轉**
瑞銀分析師稱,2011年底時青島期貨開戶投資者的風險厭惡情緒濃重,在過去20年中,全球新興市場股票估值僅有7%的時間低於去年底的水平.
券商Jefferies駐香港首席全球股票策略師Sean Darby警告道,鑒於風險厭惡情緒的程度,對此輪反彈的解讀有些過度.
"亞洲和新興市場的倉位調整活動疲弱."Darby稱.
Darby表示,關鍵在於亞洲經濟現在是處於周期的開始還是結尾.從歷史上看,最佳表現通常出現在周期剛剛開始之際,而非即將結束之時.
許多企業的信貸狀況依然吃緊,因商業銀行的貸存比率處於歷史高位.
從正面看,大宗商品和投入價格下跌的普遍預期給亞洲龐大的制造業,乃至企業利潤率帶來更多促進.
這也增強了消費者物價的下跌趨勢.
美銀美林分析師預計,今年亞洲新興地區通脹率將較去年下降150個基點,使得亞洲各央行有放松貨幣政策的更大空間,來緩沖經濟活動放緩的沖擊.
韓國、泰國和印尼1月通脹形勢較去年同期有所緩和,中國的通脹頂峰已過,泰國、印尼和菲律賓央行在過去三個月均至少降息一次,此外中國的政策自秋季開始也傾向於促增長.
**PMI指數上升**
與此同時,采購經理人指數(PMI)明顯好轉.該指標是最符合實體經濟狀況的實時指標.
中國的PMI數據尤其有意思,因其與美國股市標準普爾500指數密切相關,而後者則是企業強勁程度風向標.
位於紐約的投資咨詢機構MES Advisers分析稱,標普500指數<.SPX>自10月初的12個月低位開始反彈,并自此上漲約22%.兩個月後,中國PMI新訂單指數開始轉升.
由於股票價格走勢通常預示未來兩個季度的前景,這暗示中國工廠的新訂單和產出將展現良好增長.
荷蘭國際集團(ING)的分析師指出與標普500指數相關的一個有趣現象,即自2008/09年全球金融危機爆發以來,新興市場投資回報的主要決定因素便一直是該指標股指,而非經濟基本面.
野村駐香港首席亞洲股票策略師Michael Kurtz認為,青島期貨開戶投資者目前剛剛走入正軌.他在致客戶的最新報告中稱,預計將有更多現金流入,因基金經理增加對亞洲經濟和企業前景的風險敞口.
"考慮到美國經濟復蘇及中國PMI數據反彈,亞洲最新公布的出口數據看來明顯偏保守,"他稱.
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