本周北京、上海、深圳分別宣布取消“普通住宅”和“非普通住宅”的限制，為落實上周財政部發布的契稅、增值稅減免規定掃清障礙，廣州宣布將實施90米以下住宅的收儲計劃。另外10月一線城市二手房價環比出現回升。由于新出臺的契稅、增值稅減免規定主要作用于一線城市，可望繼續托住一線城市商品房銷售回升勢頭。
另外財政部宣布已將6萬億地方債置換額度下達，據統計目前地方已發行置換債近9000億，草根調查也顯示部分地方資金到位市政工程進展提速。另外本月LPR利率維持不變，年內降息預期基本打消。高盛預計明年經濟增長將由出口驅動轉向刺激驅動，將顯著提高赤字率，降息空間可能在40個基點。另外上周五海關宣布取消一批出口退稅，從12月1日起執行。
中期需求偏弱信號令價格反彈乏力
本周國內繼續逢低補貨節奏，但隨著價格反彈，下游買盤積極性減弱。銅桿廠長單提貨正常，但新訂單減弱，符合我們對淡季深入，新訂單缺乏持續性的判斷。煉廠發貨不多，但港口非標銅到貨較多，本周四電銅社會庫存16.1萬噸，較周一增加0.2萬噸，較上周四減少0.3萬噸，降庫放緩。周五現貨已轉為貼水20元。現貨進口盈利收窄到最低160元，精廢桿價差擴大到1000元，精銅桿的價格優勢幾乎消失。
消息面，海關在15號宣布取消銅材出口退稅，涉及出口量約50多萬噸。今年1-9月銅材出口61萬噸，同比增加19.6%，可能暗示已有一定的搶出口，本周還有搶出口行為，但進入12月出口短期減少影響或較明顯。從中期看，國內一般貿易項下的銅材出口基本上可以轉為加工手冊出口，預計供應鏈很快可消化政策影響。另外海關公布10月精銅進口38.6萬噸，環比增加3.8萬噸，1-10月累計進口323.4萬噸，同比增長7.8%。由于10月中旬以來進口窗口持續打開，預計11、12月進口環比仍有增量。此外大型煉廠因事故停產預計將在12月恢復生產，后期供應有增加預期。而消費偏弱，10月銅材產量196.7萬噸，同比下降0.3%，累計產量1927萬噸，同比下降1.1%。通常消費偏弱年份，淡季影響更為顯著。另外貿易商和銅廠表示，明年長單需求偏弱，下游因今年長單虧損擴大，對長單接受度不高。
ICSG最新月報預測今年1-9月全球精銅過剩35.9萬噸。
總體來說，本周隨著價格反彈，下游補貨熱情開始降溫，顯示隨著淡季深入，對價格越發謹慎，隨著現貨升水結構轉弱，對價格的支撐也減弱。而長單需求不佳、過剩量較高等也導致對年末價格信心減弱，支撐下移。 |
